Источник: МВФ.
13 июня 2023 г.
В Заключительном заявлении описываются предварительные выводы сотрудников МВФ по завершении официального визита персонала (или «миссии»), в большинстве случаев в страну-члена. Миссии осуществляются в рамках регулярных (обычно ежегодных) консультаций в рамках Статья IV Статей соглашения МВФ, в контексте запроса на использование ресурсов МВФ (займ у МВФ), в рамках обсуждения программ, контролируемых персоналом, или в рамках другого мониторинга персоналом экономических изменений.
Власти дали согласие на публикацию этого заявления. Мнения, выраженные в этом заявлении, принадлежат персоналу МВФ и не обязательно отражают точку зрения Исполнительного совета МВФ. На основе предварительных выводов этой миссии сотрудники подготовят отчет, который после утверждения руководством будет представлен Исполнительному совету МВФ для обсуждения и принятия решения.
Вашингтон, округ Колумбия. Ключевыми приоритетами являются сдерживание инфляции и решение давних проблем с производительностью, инвестициями и предложением рабочей силы. Налогово-бюджетная политика должна быть более жесткой в краткосрочной перспективе, чтобы помочь снизить инфляционное давление, при этом гарантируя, что любая энергетическая поддержка, если потребуется, будет целенаправленной. Фискальные реформы должны быть сосредоточены на государственных инвестициях, пенсионном обеспечении, здравоохранении, образовании и налоговой реформе, способствующей росту. Политика финансового сектора должна продолжать усиленный мониторинг рисков и разрабатывать планы на случай непредвиденных обстоятельств. Ускорение корпоративных реформ могло бы помочь переломить десятилетнюю тенденцию слабого инвестирования в Латвии. Для дальнейшей поддержки инвестиций и производительности структурная политика должна способствовать переходу к «зеленой» экономике, увеличивать предложение высококвалифицированной рабочей силы, снижать регулятивное бремя на рынках товаров и услуг и укреплять цифровую трансформацию.
Экономическая ситуация
Латвия сталкивается с инфляционным шоком, медленным ростом и геополитическими препятствиями. Общая инфляция, составившая в среднем 17,2 процента в 2022 году, оставалась повышенной на уровне 12,3 процента в годовом исчислении в мае, в основном из-за высокого роста цен на энергоносители и продукты питания. Базовая инфляция ускорилась до 12,9 процента в апреле, поскольку вторичные эффекты цен на энергоносители были широкомасштабными и намного сильнее, чем ожидалось. Рост реального ВВП замедлился до 2,8 процента в 2022 году с 4,3 процента в 2021 году, что в основном отражает более низкий рост запасов и более медленный рост инвестиций в основной капитал. Рост реального ВВП в первом квартале 2023 года, хотя и является удивительным с точки зрения роста, составил всего 0,8 процента в годовом исчислении. На этом фоне правительству придется продолжать бороться с последствиями в Балтийском регионе российского вторжения в Украину, кризиса стоимости жизни и энергетической безопасности. Ключевой задачей для Латвии является предотвращение спирали заработной платы и цен и потери конкурентоспособности.
Эти краткосрочные проблемы усугубляют долгосрочную политическую задачу поддержания процесса конвергенции. Конвергенция доходов в Латвии уже отстает от других стран Балтии. Геополитическая ситуация и высокая инфляция, вероятно, приведут к снижению инвестиций и производительности, что будет иметь серьезные последствия для будущего процветания. Чтобы обеспечить высокий долгосрочный рост в условиях низкой инфляции, Латвии необходимо повысить производительность, увеличить инвестиции и преодолеть нехватку квалифицированной рабочей силы.
Перспективы и риски
В условиях высокой неопределенности баланс рисков смещен в сторону понижения. Прогнозируется, что рост замедлится до 0,9 процента в 2023 году с 2,8 процента в 2022 году, поскольку высокая инфляция оказывает давление на потребление, а внешний спрос снижается. В 2024 году прогнозируется рост до 2,7 процента. Прогнозируется, что общая инфляция снизится до 10,4 процента в 2023 году, отражая падение цен на энергоносители и ослабление спроса. Прогнозируется, что в 2024 году общая инфляция замедлится до 3,4 процента. С учетом лагового переноса цен на энергоносители базовая инфляция прогнозируется на уровне 11 процентов в 2023 году, а затем снизится до 5 процентов в 2024 году. В среднесрочной перспективе прогнозируется восстановление роста, подкрепленное реформами, восстановлением потребления, и государственные инвестиции. Основные риски связаны с эскалацией войны и связанными с ней санкциями, что может привести к возобновлению роста цен на энергоносители, перебоям в энергоснабжении Европы и снижению внешнего спроса. Глобальные финансовые условия могут еще больше ужесточиться, что отразится на латвийских банках и росте внутреннего кредита.
Фискальная политика: поддержка экономики при сдерживании инфляции
Учитывая высокую инфляцию, персонал рекомендует ужесточить бюджетную политику в 2023 году. Чтобы фискальная политика действительно способствовала дефляционным усилиям, персонал рекомендует сохранить дефицит наличности на уровне 2022 года. Более целенаправленные меры поддержки энергетики помогут сократить дефицит наличности, в то же время позволяя полностью перенести международные цены на топливо на внутренних потребителей. Фискальная политика должна оставаться гибкой в условиях высокой неопределенности. Автоматические стабилизаторы должны обеспечить первую линию реагирования на неблагоприятные сценарии со значительно более низкой инфляцией и ростом.
Фискальные реформы должны быть сосредоточены на государственных инвестициях, пенсионном обеспечении, здравоохранении, образовании и налоговой реформе, способствующей росту. Национальный план восстановления и устойчивости (NRRP) поможет увеличить государственные инвестиции и производительность. В частности, запланированы значительные инвестиции в экологический и цифровой переход, здравоохранение, образование и навыки, исследования и инновации, а также доступное жилье. Миссия приветствует усилия правительства по реформированию пенсионной системы и планы властей ежегодно повышать пенсионный возраст на три месяца, пока он не достигнет 65 лет в 2025 году. Дополнительные реформы могут включать: (i) привязку официального и досрочного пенсионного возраста к будущим увеличение ожидаемой продолжительности жизни для поощрения более продолжительной трудовой жизни после достижения пенсионного возраста 65 лет, и (ii) пересмотр минимального периода отчислений, необходимого для получения пенсии. Новый акцент следует сделать на стимулирующей рост налоговой реформе. Кроме того, относительно высокий клин налога на рабочую силу в Латвии можно уменьшить, чтобы усилить стимулы к труду и увеличить предложение высококвалифицированной рабочей силы. Учитывая, что общее отношение налога к ВВП в Латвии ниже среднего показателя по зоне евро, влияние снижения налога на рабочую силу на доходы может быть компенсировано за счет увеличения доходов от налогообложения имущества, рационализации налоговых льгот и введения налога на выбросы углерода для секторов, не охватываемых Система торговли выбросами ЕС (ETS).
Политика финансового сектора: баланс рисков и устойчивости
Финансовый сектор до сих пор был устойчивым, хотя ужесточение финансовых условий усилило риски. Банковский сектор оставался хорошо капитализированным и ликвидным, с низким коэффициентом неработающих кредитов. Хотя количество новых ипотечных кредитов сократилось, рост внутреннего кредита ускорился в 2022 году, в основном отражая увеличение кредитов на оборотный капитал нефинансовым корпорациям (NFC) для решения проблемы более высоких цен на энергоносители. Хотя повышение процентных ставок увеличило прибыльность банков, они могут оказать большее давление на способность заемщиков обслуживать свой долг и, следовательно, повысить кредитные риски, особенно с учетом преобладания кредитов с плавающей процентной ставкой как для домашних хозяйств, так и для НФК. Риски ликвидности и процентные ставки также могут возрастать, в том числе среди небанковских финансовых организаций.
Следовательно, необходимы тщательный мониторинг и подготовка плана на случай непредвиденных обстоятельств. Постоянный мониторинг факторов уязвимости финансового сектора имеет важное значение, учитывая повышенные риски, в том числе связанные с недавней глобальной финансовой напряженностью. В частности, следует продолжать регулярный мониторинг качества банковских активов и ликвидности, основанный на оценке рисков, при поддержке специализированных стресс-тестов для выявления конкретных уязвимых мест. Содействие ранней реструктуризации долга и внесудебному урегулированию между домохозяйствами и банками может помочь решить потенциальные проблемы, возникающие в результате непостоянных и растущих процентных ставок по ипотечным кредитам, в то время как система социальной защиты может оказать поддержку наиболее уязвимым слоям населения. Кроме того, необходимы постоянные усилия по противодействию кибератакам и подготовке планов действий в чрезвычайных ситуациях для снижения рисков, связанных с кибератаками. В связи с этим миссия приветствует усилия Латвии через Северо-Балтийскую группу стабильности по проведению регулярных учений по обеспечению готовности к кризисам.
Хотя текущая макропруденциальная позиция в целом уместна, можно было бы рассмотреть вопрос об увеличении буфера капитала для дальнейшего повышения устойчивости. Нынешняя макропруденциальная позиция устанавливает правильный баланс между поддержанием финансовой стабильности и необходимостью поддержки кредитования экономики. Тем не менее, цены на жилье могут вырасти, если и без того низкий уровень предложения жилья будет дополнительно сдерживаться растущими затратами на капитал, рабочую силу, материалы и задержками в строительном секторе. Учитывая, что эти факторы могут увеличить диспропорции на рынках жилья в будущем, можно было бы рассмотреть вопрос об увеличении резерва капитала, чтобы избежать проциклического движения в будущем.
Латвия добилась значительного прогресса в системе ПОД/ФТ, и власти должны продолжать укреплять ее и реализовывать План борьбы с коррупцией и Национальную стратегию страны. Прогресс был достигнут за счет (i) реализации ключевых реформ в сфере ПОД/ФТ, (ii) постоянной оценки рисков банков и нефинансовых организаций (включая независимых поставщиков юридических и бухгалтерских услуг) и (iii) обучения и информационно-пропагандистской деятельности. обязанным лицам. Приветствуются шаги, предпринятые для усиления надзора за банками на основе рисков и укрепления системы поставщиков услуг виртуальных активов. Официальным органам рекомендуется продолжать дальнейшее повышение эффективности своего режима ПОД/ФТ, включая систему бенефициарной собственности, и постоянное внимание к возникающим рискам (например, уклонение от санкций). Кроме того, выполнение недавно принятого Плана борьбы с коррупцией и Национальной стратегии должно быть приоритетом.
Структурная политика: инвестирование в устойчивое и инклюзивное восстановление и рост
Латвии следует продолжать укреплять энергетическую безопасность, увеличивать инвестиции в чистую энергию и связи, а также адаптироваться к изменению климата. Запланированные меры по борьбе с изменением климата, такие как введение налога на установки для сжигания за пределами СТВ ЕС, поэтапный отказ от субсидий на ископаемое топливо, увеличение поставок ветровой и солнечной энергии, инвестиции в сетевые соединения и межсетевые соединения, а также поддержка электрификации транспорта, должны должны быть быстро реализованы для облегчения перехода к возобновляемым источникам энергии. Поскольку большая часть парниковых газов остается без цены или по цене значительно ниже цены СТВ ЕС, Латвия может расширить установление цен на выбросы углерода в секторах, не охваченных СТВ ЕС. Кроме того, адаптация к изменению климата должна стать неотъемлемой частью всей деятельности правительства.
Ускорение рекапитализации компаний и совершенствование режима неплатежеспособности может помочь переломить десятилетнюю тенденцию слабого инвестирования в Латвии. Хотя существующий фонд рекапитализации для крупных предприятий приветствуется, важно оценить размер дефицита корпоративного капитала и варианты политики для поддержки МСП и микрофирм. Для улучшения режима несостоятельности более быстрое внедрение директивы ЕС о реструктуризации поможет упростить реструктуризацию долга с помощью внесудебных и смешанных процедур.
Латвия должна продвигать реформы, чтобы увеличить предложение высококвалифицированной рабочей силы, учитывая старение населения и эмиграцию. Планы по решению проблемы нехватки высококвалифицированной рабочей силы в рамках NRRP должны быть приоритетными. Латвия также должна продолжать использовать активную политику на рынке труда (АПРТ), такую как помощь в поиске работы и консультирование, профессиональное обучение, стимулирование занятости, прямое создание рабочих мест и поддержка микропредпринимателей и самозанятых. Повышение гибкости рынка труда и поощрение внутренней трудовой миграции могут мобилизовать работников, которых в настоящее время нет на рынке труда Латвии. Кроме того, стимулирование «зеленого» рынка труда за счет более жесткой экологической политики и обеспечения целевого обучения поможет облегчить переход к «зеленым» рабочим местам.
Регуляторное бремя на рынках товаров и услуг может быть дополнительно снижено для поддержки инвестиций и роста компаний. Показатели регуляторной политики и управления (iREG) ОЭСР показывают, что Латвия выше среднего показателя по ОЭСР по участию заинтересованных сторон в разработке нормативных актов, близка к среднему по оценке регулирующего воздействия (ОРВ) и ниже среднего по постфактум оценке нормативных актов. Учитывая, что согласование строительной документации в Латвии занимает больше времени, чем в других странах, дальнейшая оптимизация пространственного планирования и регулирования строительства может принести пользу рынку жилья и инвестициям. Власти также должны ускорить оптимизацию правил перехода к «зеленой» экономике.
Усиление цифровой трансформации Латвии может помочь уменьшить нехватку рабочей силы и поддержать производительность. Цифровая трансформация Латвии должна быть сосредоточена на расширении возможностей подключения, расширении внедрения и использования цифровых технологий и развитии цифровых инноваций. Запланированные меры по расширению цифровой повестки дня в рамках NRRP должны быть реализованы хорошо и без промедления, чтобы увеличить предложение рабочей силы и положительно повлиять на производительность в будущем.
Группа МВФ провела встречи в Риге с 31 мая по 13 июня 2023 года. Миссию возглавлял г-н Бернардин Акитоби, в ее состав входят Бинджи Ху, Кейра Примус (все евро) и Грегор Шверхофф (RES). Карлос Акоста и Боноло Намете (все ГЭН) участвовали в заседаниях виртуально. Инесе Аллика (OED) участвовала во встречах. Миссия хотела бы поблагодарить власти за их открытое сотрудничество, щедрую доступность и откровенные и конструктивные обсуждения.
Департамент коммуникаций МВФ
СВЯЗИ СО СМИ
Пресс-секретарь: Мира Луис
Телефон: 1 202 623-7100Электронная почта: MEDIA@IMF.org