Источник: МВФ.
15 июня 2023 г.
Вашингтон, округ Колумбия: Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) завершил консультации в соответствии со Статьей IV [1] с Соединенными Штатами.
Экономика США оказалась устойчивой перед лицом значительного ужесточения политики, имевшего место в 2022 году. Потребительский спрос сохранился особенно хорошо, сначала благодаря сокращению отложенных сбережений, а в последнее время благодаря устойчивому росту реальных располагаемых доходов. . Участие в рабочей силе в зрелом возрасте превысило свой допандемический пик, уровень безработицы среди женщин и афроамериканцев упал до исторического минимума, а реальная заработная плата с середины 2022 года росла быстрее, чем инфляция. Тем не менее, значительное сокращение в 2021 году доли населения, живущего в бедности, в значительной степени было компенсировано, поскольку срок действия пособий по пандемии истек, а рост реальной заработной платы работников с низкими доходами замедлился.
Сила спроса и результаты на рынке труда способствовали сохранению проблемы инфляции. В то время как рост цен на товары замедлился, а рост цен на жилье, как ожидается, замедлится в ближайшие месяцы, рост номинальной заработной платы влияет на цены на услуги, не связанные с жильем. Базовая и общая инфляция PCE остается существенно выше двухпроцентного целевого показателя Федеральной резервной системы.
Ожидается, что налогово-бюджетная политика в 2023 г. будет проциклической в отношении сектора государственного управления после значительного бюджетного сокращения в 2022 г. из-за сворачивания основных фискальных мер, связанных с пандемией, и более высоких налоговых поступлений. В то время как США сохраняют некоторое бюджетное пространство, государственный долг значительно превышает допандемический уровень и, как ожидается, продолжит расти в течение следующего десятилетия, поскольку связанные со старением расходы на здравоохранение и социальное обеспечение влияют на динамику долга.
Денежно-кредитная политика была решительно ужесточена. Процентные ставки выросли на 500 базисных пунктов с марта 2022 года и, как ожидается, останутся на текущем уровне или выше в течение 2024 года. Процесс сокращения баланса Федеральной резервной системы продолжается.
Недавние банкротства банков отражают проблему значительных нереализованных убытков по активам в условиях роста процентных ставок, в то время как значительные суммы депозитов остаются незастрахованными. Общие гарантии были предоставлены вкладчикам обанкротившихся банков, где депозитная франшиза не могла быть продана. Федеральная резервная система предоставила системную поддержку ликвидности, в том числе новый механизм, чтобы уменьшить потребность банков в ликвидации активов в периоды стресса. Эти действия стабилизировали отток депозитов и восстановили доверие к банковской системе.
Оценка Исполнительного совета[2]
Исполнительные директора согласились с направленностью оценки персонала. Они приветствовали сохраняющуюся устойчивость экономики США перед лицом значительного ужесточения денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики в 2022 году. Однако директора отметили, что устойчивый спрос и сильные результаты на рынке труда способствовали более устойчивой инфляции. В будущем снижение инфляции остается приоритетом. Усилия по решению более долгосрочных проблем, включая сокращение государственного долга, устранение ограничений со стороны предложения и декарбонизацию экономики при избежании протекционизма, также остаются необходимыми.
Директора подчеркнули, что для возвращения инфляции к целевому уровню потребуется продолжительный период высоких процентных ставок. Тем не менее, директора также подчеркнули потенциальные риски для глобальной деятельности и финансовой стабильности, связанные с длительным периодом жесткой денежно-кредитной политики, особенно в свете недавних банкротств банков, и поэтому потребуется тщательный мониторинг. Директора подчеркнули важность четкого информирования Федеральной резервной системы об оценке поступающих данных и ее влиянии на изменение учетной ставки.
Директора признали, что в краткосрочной перспективе ужесточение налогово-бюджетной политики частично облегчило бы бремя Федеральной резервной системы по снижению спроса и инфляции. В среднесрочной перспективе потребуются более решительные действия для решительного снижения государственного долга, включая повышение налогов и устранение структурных диспропорций в сфере социального обеспечения и Medicare. Директора также призвали к постоянному решению потолка долга.
Директора высоко оценили оперативную реакцию властей на недавние банкротства банков, но отметили, что банкротства банков иллюстрируют системные риски, связанные даже с относительно небольшими финансовыми учреждениями. Директора призвали к улучшению стресс-тестов, более строгим требованиям к банкам среднего размера, включая приведение требований к капиталу и ликвидности в соответствие с Базельской системой, а также к более жесткой позиции надзора. Директора призвали власти выполнить оставшиеся рекомендации ФСАП. Они приветствовали их усилия по управлению и борьбе с коррупцией в финансовом секторе, включая планы по устранению пробелов в системе ПОД/ФТ.
Директора отметили, что внешняя позиция США остается несколько слабее, чем это следует из среднесрочных фундаментальных показателей и желаемой политики. Отметив, что политика «Сделано в Америке» в недавнем законодательстве включает положения, отдающие предпочтение товарам и услугам, произведенным в США или Северной Америке, директора призвали власти поддерживать открытую торговую политику и работать над укреплением многосторонней торговой системы, основанной на правилах. Директора приветствовали предложенную политику со стороны предложения, включая расширение доступа к здравоохранению и образованию и стимулирование участия в рабочей силе, но рекомендовали реализовать эту политику таким образом, чтобы поддерживать траекторию снижения государственного долга.
Директора приветствовали климатические положения Закона о снижении инфляции как средство обезуглероживания экономики США. Они отметили, что климатические цели США могут быть достигнуты без введения требований по внутреннему содержанию. Они также отметили необходимость дополнительных усилий для обеспечения того, чтобы сокращение выбросов достигло цели США, что может включать достижение консенсуса по установлению цен на выбросы углерода. Обучение и финансовая поддержка наиболее пострадавших работников будут способствовать более быстрому перераспределению рабочей силы и снижению социальных издержек перехода.
Ожидается, что следующие консультации в соответствии со Статьей IV с Соединенными Штатами будут проведены по стандартному 12-месячному циклу.
[1] В соответствии со статьей IV Статей соглашения МВФ МВФ проводит двусторонние обсуждения со своими членами, как правило, каждый год. Группа сотрудников посещает страну, собирает экономическую и финансовую информацию и обсуждает с официальными лицами экономическое развитие и политику страны. По возвращении в штаб-квартиру сотрудники готовят отчет, который служит основой для обсуждения Исполнительным советом.
[2] По завершении обсуждения Управляющий директор в качестве Председателя Совета обобщает мнения исполнительных директоров, и это резюме передается властям страны. Объяснение любых квалификаторов, используемых при подведении итогов, можно найти здесь: http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm .
|
США: отдельные экономические показатели |
||||||||||
|
Прогнозы |
||||||||||
|
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
2027 |
2028 |
|||
|
Реальный ВВП (годовой рост) |
5,9 |
2.1 |
1,7 |
1,0 |
1,8 |
2.1 |
2.1 |
2.1 |
||
|
Реальный ВВП (Q4/Q4) |
5.7 |
0,9 |
1,2 |
1.1 |
2.0 |
2.1 |
2.1 |
2.1 |
||
|
Уровень безработицы (кв4 в среднем) |
4.2 |
3,6 |
3,8 |
4.4 |
4.2 |
4.0 |
4.0 |
4.0 |
||
|
Сальдо счета текущих операций (% ВВП) |
-3,6 |
-3,7 |
-2,8 |
-2,5 |
-2,4 |
-2,3 |
-2,2 |
-2,2 |
||
|
Ставка по фондам ФРС (на конец периода) |
0,1 |
4.4 |
5.4 |
4.9 |
3,9 |
2,4 |
2,4 |
2,4 |
||
|
Ставка по десятилетним государственным облигациям (средн. за четвертый квартал) |
1,5 |
3,8 |
4.0 |
3,7 |
3,5 |
3.4 |
3.4 |
3.4 |
||
|
Инфляция PCE (Q4/Q4) |
5.7 |
5.7 |
3,8 |
2,6 |
2.3 |
1,9 |
1,9 |
2.0 |
||
|
Базовая инфляция PCE (Q4/Q4) |
4.7 |
4,8 |
4.1 |
2,8 |
2,5 |
2.0 |
2.0 |
2.0 |
||
|
Сальдо федерального бюджета (% ВВП) |
-12,3 |
-5,5 |
-5,6 |
-5,7 |
-6,4 |
-6,2 |
-5,9 |
-6,4 |
||
|
Федеральный долг, принадлежащий населению (% ВВП) |
98,4 |
97,0 |
96,6 |
98,4 |
101,2 |
103,6 |
105,8 |
108,3 |
||
|
Источники: БЭА; БЛС; Хавер Аналитика; и оценки персонала МВФ. |
||||||||||
Департамент коммуникаций МВФ
СВЯЗИ СО СМИ
ПРЕСС-ОФИЦЕР: Мария Кандия Романо
Телефон: 1 202 623-7100 Электронная почта: MEDIA@IMF.org