Источник: МВФ.
22 июня 2023 г.
Вашингтон, округ Колумбия: Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) завершил консультации в соответствии со Статьей IV [1] с Португалией 13 июня 2023 г.
Экономика продолжила динамичное восстановление после пандемии до 2022 года. В первом квартале ВВП превысил допандемический уровень, а средний годовой рост составил 6,7 процента — один из самых высоких показателей в зоне евро. Импульс сохранялся до начала 2023 года с ростом на 2,5 процента (в годовом исчислении) в первом квартале. В то время как общая инфляция достигла пика в конце 2022 года, базовая инфляция была более устойчивой на фоне ограниченного экономического спада, высокой нормы прибыли и ограниченных рынков труда. Рост заработной платы ускорился, частично отражая повышение минимальной заработной платы и нехватку рабочей силы.
Прогнозируется, что рост замедлится до конца года и составит в среднем 2,6 процента в 2023 году и 1,8 процента в 2024 году. Ожидается, что инфляция продолжит снижаться в 2023 году, но в ближайшем будущем останется выше 2 процентов. Ожидается, что дефицит счета текущих операций сократится по мере нормализации условий торговли и укрепления внешнего спроса.
Несмотря на новые меры фискальной поддержки, бюджетный дефицит значительно сократился и достиг 0,4 процента ВВП в 2022 году, в основном за счет увеличения налоговых поступлений. Государственный долг упал ниже своего допандемического уровня до 113,9 процента ВВП. Ожидается, что в 2023 году состояние бюджета будет в целом таким же, как и в 2022 году. Ожидается, что государственный долг продолжит снижаться в 2023 году и в среднесрочной перспективе.
Банковская система, а также сектор домашних хозяйств и корпоративный сектор до сих пор были устойчивы к недавним потрясениям. Однако ужесточение финансовых условий на фоне оживленного рынка жилья увеличило финансовые риски.
Оценка Исполнительного совета[2]
Быстрое восстановление Португалии продолжалось до начала 2023 года, но ожидается, что в краткосрочной перспективе рост замедлится. Прогнозируется, что рост внутреннего спроса будет сдерживаться высокой стоимостью жизни и снижением роста экспорта. Ожидается, что после пика в конце 2022 года инфляция постепенно снизится в течение 2023 года, но в течение некоторого времени останется выше целевого уровня, что отражает широкий характер инфляционного давления.
Риски для перспектив в целом сбалансированы. Ужесточение финансовых условий, потенциально сопровождающееся резкой коррекцией цен на жилье, или более глубокое глобальное или региональное замедление, а также устойчиво более высокие цены на энергоносители еще больше навредят экономическому росту и повысят риски. И наоборот, сохраняющийся сильный импульс туризма и устойчивый рынок труда являются основными рисками роста.
Сохранение ограничительной политики фискальной политики в 2023 году целесообразно для создания бюджетного пространства и поддержки денежно-кредитной политики в снижении инфляционного давления. Если рост заметно ослабевает, следует полностью развернуть автоматические стабилизаторы; и наоборот, перепроизводство бюджета должно быть сохранено. Дальнейшая фискальная поддержка должна быть зарезервирована только для сценариев серьезных ухудшений и должна быть временной, не искажающей цены и адресной для наиболее уязвимых домохозяйств.
Более активные среднесрочные бюджетные меры по сравнению с базовым сценарием, включающие как показатели доходов, так и расходов, создадут бюджетное пространство и еще больше снизят риски, связанные с задолженностью, а также повысят устойчивость к непредвиденным рискам. Что касается доходов, то ключевыми реформами являются упрощение налоговой системы и устранение налоговых искажений, отмена сниженных ставок НДС, восстановление налогов на выбросы углерода и совершенствование налогового администрирования. Что касается расходов, то долгосрочными приоритетами являются реформы, направленные на сдерживание связанного с возрастом давления расходов на пенсии и здравоохранение. Структура расходов должна увеличить долю государственных инвестиций по отношению к текущим расходам. Другие важные среднесрочные реформы включают укрепление среднесрочной бюджетной основы, укрепление финансовой устойчивости государственных предприятий и дальнейшее улучшение системы социальной защиты.
Финансовая политика должна по-прежнему фокусироваться на сдерживании системных рисков, которые возросли на фоне ужесточения финансовых условий и повышения уязвимости рынка жилья. Банки и органы надзора должны продолжать сохранять бдительность в отношении кредитного качества, рыночного риска и риска процентной ставки, а также управления ликвидностью. Постоянное улучшение запаса капитала послужит важной гарантией. Усилия по сдерживанию рисков транснационального отмывания денег должны продолжаться.
Для решения проблемы нарастания уязвимости в секторе жилой недвижимости официальные органы могли бы поэтапно вводить отраслевой буфер капитала для системных рисков. Такая мера должна быть комплексно откалибрована с учетом других макропруденциальных мер, затрат на соблюдение требований по урегулированию и недопущения проциклических эффектов. Дальнейшая поддержка предложения жилья и его доступности без создания рыночных перекосов снизит напряженность на рынке жилья.
Структурная политика должна по-прежнему быть направлена на ускорение роста производительности. Своевременное внедрение NRRP, в котором основное внимание уделяется повышению R
|
(процентное изменение в годовом исчислении, если не указано иное) |
||||
|
Проекция |
||||
|
2021 |
2022 |
2023 |
||
|
Реальный ВВП |
5,5 |
6,7 |
2,6 |
|
|
Частное потребление |
4.7 |
5,8 |
1,0 |
|
|
Общественное потребление |
4.6 |
1,7 |
3.0 |
|
|
Валовые инвестиции в основной капитал |
8,7 |
3.0 |
4.3 |
|
|
Экспорт |
13,4 |
16,7 |
4.4 |
|
|
Импорт |
13.2 |
11.1 |
2,8 |
|
|
Вклад в рост (процентные пункты) |
||||
|
Общий внутренний спрос |
5,8 |
4.7 |
1,9 |
|
|
Внешний баланс |
-0,3 |
2.0 |
0,7 |
|
|
Использование ресурсов |
||||
|
Работа |
1,9 |
2.1 |
0,7 |
|
|
Уровень безработицы (в процентах) |
6.6 |
6,0 |
6.6 |
|
|
Цены |
||||
|
Дефлятор ВВП |
1,5 |
4.4 |
4.0 |
|
|
Потребительские цены (Гармонизированный индекс) |
0,9 |
8.1 |
5.6 |
|
|
Фискальные показатели (в процентах от ВВП) |
||||
|
Общий государственный баланс |
-2,9 |
-0,4 |
-0,4 |
|
|
Первичный государственный баланс |
-0,6 |
1,4 |
1,8 |
|
|
Структурный первичный баланс (в процентах от потенциального ВВП) |
0,6 |
0,7 |
1,2 |
|
|
Общий государственный долг |
125,4 |
113,9 |
107,9 |
|
|
Баланс текущего счета |
-0,8 |
-1,3 |
-0,4 |
|
|
Номинальный ВВП (в миллиардах евро) |
214,7 |
239,3 |
255,3 |
|
|
Источники: Банк Португалии; Министерство финансов; Национальное статистическое управление (INE); Евростат; и прогнозы персонала МВФ. |
||||
[1] В соответствии со статьей IV Статей соглашения МВФ МВФ проводит двусторонние обсуждения со своими членами, как правило, каждый год. Группа сотрудников посещает страну, собирает экономическую и финансовую информацию и обсуждает с официальными лицами экономическое развитие и политику страны. По возвращении в штаб-квартиру сотрудники готовят отчет, который служит основой для обсуждения Исполнительным советом.
[2] По завершении обсуждения Управляющий директор в качестве Председателя Совета обобщает мнения исполнительных директоров, и это резюме передается властям страны. Объяснение любых квалификаторов, используемых при подведении итогов, можно найти здесь: http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm .
Департамент коммуникаций МВФ
СВЯЗИ СО СМИ
Пресс-секретарь: Мира Луис
Телефон: 1 202 623-7100Электронная почта: MEDIA@IMF.org