Источник: МВФ.
23 июня 2023 г.
Вашингтон, округ Колумбия: Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) завершил консультации в соответствии со Статьей IV [1] с Исландией. Это также включало обсуждение выводов Программы оценки финансового сектора (FSAP) для Исландии. [2]
Исландская экономика продемонстрировала замечательную устойчивость и быстро оправилась от многочисленных потрясений последних лет. Реальный ВВП вырос на 6,4 процента в 2022 году, став самым быстрым с 2007 года, на фоне сильного восстановления туризма и внутреннего спроса, а также более высоких доходов в результате улучшения условий торговли. В настоящее время экономика работает намного выше своего потенциала, что в сочетании с высокими ценами на импорт и жилье привело к тому, что инфляция значительно превысила целевой показатель, что способствовало возникновению внешних дисбалансов. Центральный банк Исландии повысил учетную ставку на 800 базисных пунктов в период с апреля 2021 года по май 2023 года и ужесточил макропруденциальные меры. В 2022 году налогово-бюджетная политика была ограничительной, но недостаточной для достаточного замедления внутреннего спроса, а базовая налогово-бюджетная политика ухудшилась.
Хотя ожидается, что рост замедлится до 3,2 процента в 2023 году и 1,9 процента в 2024 году из-за встречных ветров из-за рубежа и жесткой макроэкономической политики, среднесрочные перспективы благоприятны. В краткосрочной перспективе ужесточение политики в сочетании с препятствиями, связанными с ухудшением условий торговли, ослабит внутренний спрос и уменьшит дисбалансы, хотя рост частного потребления, вероятно, останется устойчивым при дальнейшем сокращении сбережений домохозяйств и сильном росте занятости, поддерживаемом продолжающейся иммиграцией. Прогнозируется, что экспорт товаров снизится из-за более медленного роста торговых партнеров, хотя ожидается, что туризм продолжит расти. В среднесрочной перспективе основным драйвером роста будет экспорт, а продолжающееся ужесточение политики выведет внутренний спрос на устойчивый уровень. Прогнозируется, что инфляция немного снизится примерно до 7 процентов к концу 2023 года в результате ужесточения макроэкономической политики и приблизится к целевому показателю к концу 2025 года. Прогнозируется, что счет текущих операций будет постепенно укрепляться за счет снижения цен на импорт и ужесточения политики и вернется к профициту в среднесрочной перспективе. Прогноз подвержен значительным негативным рискам, включая более устойчивую инфляцию, напряженность вокруг предстоящих переговоров по заработной плате и ужесточение мировых финансовых условий. Потенциальные риски роста связаны с прорывами в фармацевтической промышленности и других нетрадиционных отраслях, а также с коммерциализацией технологий смягчения последствий изменения климата.
Надежная финансовая система Исландии выдержала воздействие пандемии COVID-19 благодаря значительному улучшению макрофинансовых основ после мирового финансового кризиса. Как указано в Оценке стабильности финансовой системы, он выходит из пандемии с устойчивым и высококапитализированным банковским сектором. Банки имеют высокую рентабельность, а позиции ликвидности превышают нормативные минимумы, но остаются уязвимые места. Сектор сильно зависит от ипотеки и коммерческой недвижимости и может оказаться под давлением, если материализуются риски снижения. Иностранное финансирование за счет необеспеченных долговых ценных бумаг и депозитов нерезидентов составляет около четверти общего финансирования и в основном используется для финансирования корпоративных кредитов в иностранной валюте. Учитывая продолжающееся ужесточение мировых финансовых условий, банкам, возможно, придется пролонгировать будущие облигации в иностранной валюте с более высокими спредами. Пенсионные фонды являются важным источником финансирования для банков, в основном за счет пакетов акций, прямых вкладов или облигаций с покрытием. Банки могут столкнуться с проблемами финансирования, если пенсионные фонды перенаправят свои инвестиции с внутренних на внешние рынки.
Оценка Исполнительного совета [3]
Исполнительные директора согласились с направленностью оценки персонала. Они отметили, что исландская экономика продемонстрировала замечательную устойчивость к многочисленным потрясениям с 2019 года. Рост в 2022 году был самым быстрым с 2007 года, чему способствовал высокий внутренний спрос, восстановление туризма и улучшение условий торговли. Однако они отметили, что экономика перегревается, что способствует значительному превышению целевого уровня инфляции и внешних диспропорций. Директора отметили, что перспективы в целом благоприятны, но сопряжены со значительными рисками, включая более устойчивую инфляцию, напряженность вокруг предстоящих переговоров по заработной плате и ужесточение мировых финансовых условий.
Директора приветствовали сокращение дефицита бюджета на 2023 год, предусмотренное в проекте среднесрочной налогово-бюджетной стратегии (ССФС), отметив, что это поможет сократить дисбалансы и поддержать денежно-кредитную политику. Они согласились с тем, что более быстрая консолидация в последующие годы поможет восстановить резервы, и приветствовали намерение властей восстановить фискальные правила в 2025 году, на год раньше, чем первоначально предполагалось.
Директора подчеркнули необходимость жесткой денежно-кредитной политики до тех пор, пока не появятся четкие доказательства того, что инфляция вернется к целевому уровню 2,5 процента, а ожидания не будут закреплены. Они согласились с тем, что для достижения этих целей может потребоваться дальнейшее повышение директивной ставки по сравнению с ее текущим уровнем и что реальная директивная ставка должна удерживаться намного выше нейтральной ставки до тех пор, пока это необходимо.
Директора приветствовали вывод о том, что финансовая система устойчива к серьезным, но вероятным макрофинансовым потрясениям, но отметили, что зависимость банков от финансирования нерезидентов является уязвимой. Они приветствовали прогресс, достигнутый после мирового финансового кризиса в реструктуризации банков и проведении важных реформ финансового сектора, которые способствовали значительному улучшению макрофинансовой базы. Директора в целом поддержали ключевые политические рекомендации Программы оценки финансового сектора (FSAP) 2023 года. Они призвали власти к дальнейшему укреплению финансовой устойчивости путем обеспечения того, чтобы регулирующие органы обладали достаточными полномочиями, ресурсами и независимостью. Директора согласились с тем, что для пенсионных фондов необходимо усилить систему финансового регулирования и надзора. Они также отметили, что банкам следует предоставить дополнительные надзорные указания в отношении определенных областей риска (операционные риски, рыночный риск и процентный риск в банковской книге). Директора подчеркнули необходимость дальнейшего укрепления системы управления финансовыми кризисами, систем социальной защиты и механизмов урегулирования банковских проблем. Кроме того, они увидели целесообразность введения отраслевых макропруденциальных инструментов и их активации в случае сохранения или усиления уязвимости в секторе коммерческой недвижимости. Дальнейшее укрепление системы надзора в сфере ПОД/ФТ остается важным.
Директора призвали власти продолжать снижать регулятивную нагрузку и усиливать конкуренцию для дальнейшей диверсификации экономики. В то же время они согласились с тем, что традиционные экспортные секторы, включая туризм, вероятно, останутся важными драйверами роста, и призвали власти провести реформы, которые повысят устойчивость и производительность этих секторов. Директора согласились с тем, что предстоящие переговоры по заработной плате дают возможность лучше увязать заработную плату с ростом производительности.
Директора высоко оценили амбициозные цели Исландии в области климата и разработку новаторских экологически чистых технологий, но подчеркнули, что, поскольку сокращение выбросов не соответствует целям, обновление Плана действий по борьбе с изменением климата дает возможность принять политику, направленную на ускорение перехода к низкоуглеродной экономике, в том числе повышение уровня углеродных налогов.
Ожидается, что следующие консультации с Исландией в соответствии со Статьей IV будут проводиться в соответствии со стандартным 12-месячным циклом.
[1] В соответствии со статьей IV Статей соглашения МВФ МВФ проводит двусторонние обсуждения со своими членами, как правило, каждый год. Группа сотрудников посещает страну, собирает экономическую и финансовую информацию и обсуждает с официальными лицами экономическое развитие и политику страны. По возвращении в штаб-квартиру сотрудники готовят отчет, который служит основой для обсуждения Исполнительным советом.
[2] В рамках ПОФС МВФ оценивает стабильность финансовой системы, а не отдельных учреждений. ФСАП помогает выявить основные источники системного риска и предлагает меры, помогающие повысить устойчивость к потрясениям и инфекциям. В странах-членах, финансовые секторы которых МВФ считает системно важными, это является обязательной частью надзора в соответствии со Статьей IV и должно проводиться каждые пять лет.
[3] По завершении обсуждения Управляющий директор в качестве Председателя Совета обобщает мнения исполнительных директоров, и это резюме передается властям страны. Объяснение любых квалификаторов, используемых при подведении итогов, можно найти здесь: http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm .
|
Исландия: отдельные экономические показатели, 2017–2028 годы |
|||||||||||||||
|
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
2027 |
2028 |
||||
|
Прел. |
прож. |
прож. |
прож. |
прож. |
прож. |
прож. |
|||||||||
|
(Изменение в процентах, если не указано иное) |
|||||||||||||||
|
Национальные счета (в постоянных ценах) |
|||||||||||||||
|
Валовой внутренний продукт |
4.2 |
4.9 |
1,8 |
-7,2 |
4.3 |
6.4 |
3.2 |
1,9 |
2.1 |
2.1 |
2.1 |
2.2 |
|||
|
Общий внутренний спрос |
7.6 |
4,5 |
0,5 |
-1,1 |
6.3 |
6.4 |
1,2 |
0,9 |
1.1 |
1,2 |
1,4 |
1,6 |
|||
|
Частное потребление |
8,0 |
4,8 |
1,7 |
-3,4 |
7,0 |
8,6 |
1,8 |
0,9 |
1.1 |
1,2 |
1,5 |
1,7 |
|||
|
Общественное потребление |
2,9 |
4.7 |
3,9 |
5.1 |
2,4 |
1,6 |
0,8 |
1,0 |
1,0 |
1,0 |
1,0 |
1,0 |
|||
|
Валовые инвестиции в основной капитал |
10,6 |
2.3 |
-4,1 |
-7,4 |
9,8 |
6,9 |
2,6 |
1,6 |
1,6 |
1,6 |
1,7 |
1,8 |
|||
|
Чистый экспорт (вклад в рост) |
-2,9 |
0,7 |
1,5 |
-6,1 |
-2,1 |
-0,2 |
1,6 |
1,0 |
1,0 |
0,9 |
0,7 |
0,7 |
|||
|
Экспорт товаров и услуг |
5.1 |
0,4 |
-5,5 |
-31,1 |
14,7 |
20,6 |
5,8 |
3.0 |
3,6 |
3.4 |
3.2 |
3.2 |
|||
|
Импорт товаров и услуг |
11,8 |
-0,9 |
-9,1 |
-20,6 |
19,9 |
19,7 |
2.0 |
0,7 |
1,4 |
1,5 |
1,7 |
1,9 |
|||
|
Разрыв выпуска (в процентах от потенциального выпуска) |
1,5 |
3,6 |
3,5 |
-5,2 |
-2,5 |
0,9 |
1,5 |
0,9 |
0,6 |
0,3 |
0,1 |
0,0 |
|||
|
Выбранные индикаторы |
|||||||||||||||
|
Валовой внутренний продукт (млрд исландских крон) |
2642 |
2844 |
3024 |
2919 |
3245 |
3766 |
4117 |
4353 |
4603 |
4843 |
5103 |
5384 |
|||
|
Валовой внутренний продукт (млрд долларов) |
24,7 |
26,3 |
24,7 |
21,6 |
25,6 |
27,8 |
29.1 |
31,4 |
33,9 |
36,4 |
39,1 |
42,0 |
|||
|
ВВП на душу населения (тыс. долл. США) |
73,1 |
75,4 |
69,1 |
59,2 |
69,3 |
74,0 |
75,2 |
81,6 |
87,1 |
92,4 |
98,3 |
104,5 |
|||
|
Личное потребление (в процентах от ВВП) |
50,1 |
50,3 |
50,2 |
52,0 |
52,0 |
52,2 |
52,8 |
52,7 |
52,3 |
51,6 |
50,9 |
50,3 |
|||
|
Государственное потребление (в процентах от ВВП) |
23,7 |
24.1 |
24,6 |
28.1 |
27,6 |
25,9 |
24,6 |
24,3 |
24,4 |
24,8 |
25.1 |
25,4 |
|||
|
Валовые инвестиции в основной капитал (в процентах от ВВП) |
21,8 |
21,8 |
20,9 |
21,3 |
22,2 |
22,4 |
22,9 |
23,0 |
23,0 |
22,9 |
22,6 |
22,5 |
|||
|
Валовые национальные сбережения (в процентах от ВВП) |
26,0 |
26,4 |
27,2 |
22,3 |
20,0 |
21.1 |
21,5 |
21,7 |
22,3 |
22,8 |
23,3 |
23,7 |
|||
|
Уровень безработицы (в процентах от рабочей силы) |
3.3 |
3.1 |
3,9 |
6.4 |
6,0 |
3,8 |
3.3 |
3,6 |
3,7 |
3,8 |
3,9 |
4.0 |
|||
|
Работа |
1,0 |
1,8 |
0,9 |
-3,0 |
3,6 |
6,9 |
2,6 |
1,3 |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
1,6 |
|||
|
Производительность труда |
3,8 |
2,6 |
1,6 |
-1,9 |
1,6 |
0,3 |
0,6 |
0,6 |
0,6 |
0,6 |
0,6 |
0,6 |
|||
|
Реальная заработная плата |
7.2 |
3,7 |
1,8 |
3.4 |
3,7 |
0,0 |
0,6 |
0,6 |
0,6 |
0,6 |
0,6 |
0,6 |
|||
|
Номинальная заработная плата |
9.1 |
6,5 |
4.9 |
6.3 |
8.3 |
8.3 |
9.3 |
5.2 |
4.2 |
3.2 |
3.1 |
3.1 |
|||
|
Индекс потребительских цен (средний) |
1,8 |
2,7 |
3.0 |
2,8 |
4,5 |
8.3 |
8,7 |
4.6 |
3,6 |
2,6 |
2,5 |
2,5 |
|||
|
Индекс потребительских цен (на конец периода) |
1,9 |
3,7 |
2.0 |
3,6 |
5.1 |
9,6 |
7.4 |
4.0 |
3.0 |
2,5 |
2,5 |
2,5 |
|||
|
Базовая цена за установку (средняя) |
2.0 |
2,4 |
2,9 |
3.0 |
4.3 |
7.6 |
8,5 |
4.6 |
3,6 |
2,6 |
2,5 |
2,5 |
|||
|
ISK/€ (в среднем) |
121 |
128 |
141 |
157 |
148 |
159 |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|||
|
ISK/$ (в среднем) |
107 |
108 |
123 |
135 |
127 |
135 |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|||
|
Условия торговли (средние) |
1,5 |
-3,8 |
-0,8 |
-1,3 |
3,8 |
3.0 |
-2,9 |
-1,6 |
-1,1 |
-0,9 |
-0,1 |
-0,1 |
|||
|
Нефинансовые активы |
|||||||||||||||
|
Деньги и кредит (конец периода) |
|||||||||||||||
|
Денежная база (M0) |
37,9 |
-1,7 |
-9,2 |
11,8 |
9,0 |
1,5 |
9.3 |
9,9 |
8,8 |
7.4 |
6,9 |
6,6 |
|||
|
Широкие деньги (M3) |
5,0 |
7,0 |
6.6 |
7.4 |
10,9 |
8,9 |
10,8 |
8.3 |
7.6 |
6,5 |
6.3 |
6.2 |
|||
|
Кредит нефинансовому частному сектору |
9.2 |
11,9 |
2,9 |
10,5 |
10,5 |
11.2 |
9.3 |
5.7 |
5.2 |
5.2 |
5.4 |
5,5 |
|||
|
Ставка центрального банка на 7 дней по срочному депозиту 1/ |
4,25 |
4,50 |
3.00 |
0,75 |
2.00 |
6,00 |
8,75 |
… |
… |
… |
… |
… |
|||
|
Финансовые активы, операции |
|||||||||||||||
|
(В процентах от ВВП, если не указано иное) |
|||||||||||||||
|
Общие государственные финансы 2/ |
|||||||||||||||
|
Доход |
45,4 |
44,8 |
42,1 |
42,2 |
41,4 |
41,8 |
42,8 |
42,8 |
42,4 |
42,0 |
41,4 |
41,3 |
|||
|
Расход |
44,4 |
43,8 |
43,6 |
51,2 |
49,8 |
46,1 |
45,5 |
45,7 |
45,0 |
43,6 |
43,3 |
43,3 |
|||
|
Общий баланс |
1,0 |
0,9 |
-1,5 |
-9,0 |
-8,4 |
-4,3 |
-2,7 |
-2,9 |
-2,5 |
-1,7 |
-1,9 |
-1,9 |
|||
|
Структурный первичный баланс 3/ |
1,9 |
0,5 |
-2,0 |
-0,8 |
-1,5 |
-3,1 |
-1,4 |
-1,8 |
-1,2 |
0,0 |
0,0 |
0,2 |
|||
|
Циклически скорректированный первичный баланс |
3.2 |
1,3 |
-1,3 |
-3,9 |
-5,1 |
-2,5 |
-0,8 |
-1,5 |
-0,9 |
0,1 |
0,1 |
0,2 |
|||
|
Общий долг |
71,7 |
63,2 |
66,6 |
77,8 |
75,6 |
68,7 |
65,1 |
61,2 |
60,0 |
58,2 |
56,5 |
55,2 |
|||
|
Чистая задолженность |
60,3 |
50,7 |
54,4 |
61,1 |
60,4 |
57,1 |
54,4 |
51,1 |
50,5 |
49,1 |
47,9 |
47,0 |
|||
|
Платежный баланс |
|||||||||||||||
|
Баланс текущего счета |
4.2 |
4.3 |
6,5 |
1,0 |
-2,4 |
-1,5 |
-1,6 |
-1,3 |
-0,7 |
-0,1 |
0,6 |
1,2 |
|||
|
из них: баланс услуг |
10,6 |
9,0 |
8,0 |
1,4 |
2.3 |
5,0 |
7,0 |
7.3 |
7.4 |
7,5 |
7,5 |
7,5 |
|||
|
Счет операций с капиталом и финансами (= отток) |
1.1 |
6,0 |
6.1 |
6.1 |
0,8 |
-2,4 |
-1,7 |
-1,5 |
-0,8 |
-0,2 |
0,5 |
1.1 |
|||
|
из них: прямые инвестиции, чистые (= отток) |
-0,7 |
1,7 |
2,9 |
2.3 |
-0,7 |
-2,9 |
-0,8 |
-1,1 |
-1,0 |
-0,9 |
-0,9 |
-0,8 |
|||
|
Валовой внешний долг |
90,3 |
73,3 |
78,4 |
90,4 |
82,8 |
75,2 |
75,2 |
69,3 |
64,1 |
59,6 |
55,4 |
51,5 |
|||
|
Резервы центрального банка (млрд долл. США) |
6.6 |
6.1 |
6,7 |
6.4 |
7.1 |
5.9 |
6.0 |
6.3 |
6.4 |
6.6 |
7,0 |
7.6 |
|||
|
Источники: Центральный банк Исландии; Министерство финансов; Статистическое управление Исландии; и прогнозы персонала МВФ. |
|||||||||||||||
|
1/ На 2023 год курс на конец мая. |
|||||||||||||||
|
2/ В 2020 году определение сектора государственного управления было расширено за счет включения 24 новых организаций, крупнейшими из которых являются Фонд IL и Фонд студенческих ссуд. |
|||||||||||||||
|
3/ Циклически скорректированный баланс, за исключением разовых. |
|||||||||||||||
Департамент коммуникаций МВФ
СВЯЗИ СО СМИ
Пресс-секретарь: Мира Луис
Телефон: 1 202 623-7100Электронная почта: MEDIA@IMF.org