Источник: МВФ.
20 июля 2023 г.
Вашингтон, округ Колумбия: Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) завершил консультации в соответствии со Статьей IV [1] с Королевством Лесото.
Экономика Лесото продолжает сталкиваться с рядом проблем после пандемии. Климатические потрясения, задержки в реализации инфраструктурных проектов, высокие цены на продукты питания и топливо, снижение цен на бриллианты, увольнения в текстильном секторе и слабый региональный и внешний спрос негативно сказываются на активности. Высокие государственные расходы также продолжают искажать стимулы и препятствовать развитию частного сектора.
Общая инфляция оставалась повышенной, составив в среднем 8,4 процента в 2022/23 финансовом году, что на два процентных пункта выше, чем годом ранее. Кроме того, продовольственная инфляция выросла до 10,4 процента за тот же период. Чтобы зафиксировать инфляционные ожидания и поддержать привязку обменного курса, Центральный банк Лесото продолжал отслеживать изменения директивной ставки Южноафриканского резервного банка, подняв ставки на 425 базисных пунктов с ноября 2021 года.
Правительство уделяет первоочередное внимание бюджетной консолидации на фоне непредвиденных трансфертов от Южноафриканского таможенного союза (SACU), которые помогли ослабить краткосрочное давление на финансирование и резервы. Однако бюджетный дефицит ухудшился до 7,7 процента в 22/23 финансовом году из-за снижения доходов и жестких расходов, при этом государственный долг увеличился почти до 60 процентов ВВП. Усилия по сдерживанию расходов были затруднены из-за сохраняющихся недостатков в управлении государственными финансами. Дефицит счета текущих операций, по прогнозам, увеличится до 7,9 процента ВВП в 22/23 финансовом году, отражая развитие фискального сектора. По состоянию на конец марта 2023 года валовые международные резервы (исключая вторую фазу водного проекта Лесото-Хайлендс) сократились до 3,8 месяцев импорта.
Несмотря на достаточную ликвидность в финансовом секторе, рост кредита увеличился лишь незначительно до 8,7 процента в годовом исчислении к концу 22/23 финансового года, несмотря на ужесточение финансовых условий. В целом, кредит частному сектору остается в целом неизменным на уровне около 20 процентов ВВП, при этом банки в основном кредитуют домашние хозяйства.
Забегая вперед, можно сказать, что перспективы сдержанные: реальный ВВП, по прогнозам, вырастет на 2,1 процента в 23/24 финансовом году и останется таким же в среднесрочной перспективе. При отсутствии более сильной консолидации бюджетная позиция, по прогнозам, ухудшится в среднесрочной перспективе из-за более низких трансфертов SACU, давления на фонд заработной платы и рекапитализации пенсионного фонда. Правительству рекомендуется продвигать вперед благоприятную для роста фискальную корректировку, чтобы обеспечить устойчивость долга и сохранить привязку обменного курса, наряду с широкомасштабными структурными реформами для поддержки перехода от роста, ориентированного на правительство, к росту, ориентированному на частный сектор.
Оценка Исполнительного совета[2]
Завершая консультации с Королевством Лесото в соответствии со Статьей IV, исполнительные директора одобрили следующую аттестацию персонала:
Персонал высоко оценивает смелый план реформ нового правительства и призывает его максимально использовать экономические, финансовые и политические возможности. Поскольку кризис в области здравоохранения в значительной степени утих, персонал приветствует видение правительством меньшего по размеру и более эффективного государственного сектора с высоким качеством предоставления услуг, что дает возможности для роста частного сектора. Непредвиденная прибыль SACU, если ею правильно управлять, также дает возможность создать резервы и профинансировать прочную, благоприятную для роста бюджетную консолидацию за счет последовательной последовательности реформ и комплексного развития.
Рекомендации консультаций 2022 года по Статье IV остаются в силе. Фиксированный обменный курс означает, что корректировка должна приходиться на фискальную политику и структурные реформы. Если текущая политика останется неизменной, это может привести к резкой корректировке, которая окажет значительное влияние на экономический рост и неравенство. Постепенное ослабление внешней позиции, которая оценивается в 2022/23 финансовом году как более слабая, чем та, которая вытекает из фундаментальных факторов и желаемой политики, подчеркивает хрупкость текущей экономической модели и необходимость консолидации государственных финансов.
Для финансовой устойчивости потребуются решительные усилия по сдерживанию авансовых расходов и проведению реформ УГФ, без которых финансовый цикл Лесото продолжится. Несмотря на недавнюю непредвиденную прибыль SACU, ожидается, что давление возобновится в среднесрочной перспективе, что снова поставит под угрозу резервы и устойчивость долга. Решающее значение для корректировки имеет сокращение текущих расходов (особенно заработной платы в государственном секторе) и рационализация государственных инвестиций, дополняемая широкими реформами управления государственными финансами. Налоговая политика и меры по администрированию доходов также могут улучшить бюджетные результаты в краткосрочной перспективе, сводя к минимуму влияние на экономический рост. Таким образом, правительство окажется в лучшем положении для финансирования ключевых приоритетов развития и укрепления сетей социальной защиты.
Наряду с этим широкомасштабные структурные реформы будут иметь жизненно важное значение для перехода экономики к устойчивому, устойчивому, инклюзивному, богатому рабочими местами и устойчивому росту, возглавляемому частным сектором. Персонал настоятельно поддерживает усилия по улучшению деловой среды, укреплению финансовой стабильности и расширению кредитования бизнеса. По мере сокращения государственного сектора расширение финансового доступа и улучшение деловой среды будут иметь решающее значение. Таким образом, награда за скорейшее проведение реформ для устранения кредитных ограничений, механизмов неплатежеспособности, защиты прав потребителей, управления и уязвимости перед коррупцией, чтобы восстановить доверие инвесторов и создать благоприятную для роста среду, выше, чем когда-либо. Диагностика управления может основываться на обязательствах RCF/RFI 2020 года.
Персонал настоятельно рекомендует властям продолжать свои усилия по наращиванию потенциала, улучшению качества данных и тесной координации макроэкономической политики. Высокое качество данных и обмен информацией имеют решающее значение для разработки политики — от измерения экономических показателей до прогнозирования. Тесная координация между фискальными и денежно-кредитными органами также необходима, чтобы сбалансировать конкурирующие цели в отношении расходов, долга и резервов и обеспечить согласованность макроэкономической политики с режимом обменного курса. При отсутствии координации пострадает доверие и будет утрачено доверие.
Персонал рекомендует провести следующие консультации по Статье IV для Лесото в рамках стандартного 12-месячного цикла.
|
Таблица 1. Лесото: отдельные экономические показатели, 2019/20–2028/291 гг. |
||||||||||
|
Население (тысячи; оценка на 2021 г.): |
2281 |
|||||||||
|
ВНД на душу населения (долл. США; оценка на 2021 г.): |
1210 |
|||||||||
|
Уровень бедности по национальной черте бедности (в процентах; оценка 2017 г.): |
49,7 |
|||||||||
|
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23 |
2023/24 |
2024/25 |
2025/26 |
2026/27 |
2027/28 |
2028/29 |
|
|
Действовать. |
Действовать. |
Действовать. |
Стандартное восточное время. |
Прогнозы |
||||||
|
(процентное изменение за 12 месяцев, если не указано иное) |
||||||||||
|
Национальный счет и цены |
||||||||||
|
ВВП в постоянных ценах (включая LHWP-II) |
-2,0 |
-3,9 |
1,8 |
2.1 |
2.1 |
2.3 |
2,5 |
2.1 |
1,8 |
1,6 |
|
ВВП в постоянных ценах (исключая LHWP-II) |
-2,1 |
-2,2 |
1,5 |
1,6 |
1,7 |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
|
ВВП в рыночных ценах (млрд. Малоти) |
35,1 |
34,9 |
37,8 |
41,8 |
45,5 |
49,1 |
52,7 |
56,5 |
60,4 |
64,4 |
|
ВВП в рыночных ценах (млрд долларов США) |
2,4 |
2.1 |
2,5 |
2,5 |
2,4 |
2,6 |
2,7 |
2,8 |
2,9 |
2,9 |
|
Потребительские цены (средние) |
4.9 |
5.4 |
6.4 |
8.4 |
6,7 |
5.4 |
4.9 |
5,0 |
4.9 |
4.9 |
|
Потребительские цены (в конце периода) |
4.0 |
6,5 |
7.2 |
7,9 |
5,9 |
5,0 |
4.9 |
4.9 |
4.9 |
4.9 |
|
Дефлятор ВВП |
4,8 |
3,5 |
6.3 |
8.4 |
6,7 |
5.3 |
4,8 |
5,0 |
4.9 |
5,0 |
|
Внешний сектор |
||||||||||
|
Условия торговли ("–" = ухудшение) |
2.0 |
4.0 |
-2,3 |
-3,0 |
2.3 |
1,2 |
1,4 |
1.1 |
0,7 |
0,5 |
|
Средний обменный курс |
||||||||||
|
(в местной валюте за доллар США) |
14,8 |
16,4 |
14,9 |
17,0 |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|
Изменение номинального эффективного обменного курса (– амортизация) 2 |
-4,7 |
-8,7 |
6.3 |
-3,0 |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|
Реальный эффективный обменный курс (– амортизация) 2 |
-2,1 |
-6,0 |
8,7 |
-1,9 |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|
Сальдо счета текущих операций (в процентах от ВВП) |
-1,5 |
-1,0 |
-4,4 |
-7,9 |
-2,6 |
-4,1 |
-8,7 |
-7,1 |
-5,5 |
-4,2 |
|
(без учета импорта LHWP-II, в процентах от ВВП) |
0,5 |
2.3 |
-2,0 |
-5,5 |
1,7 |
1,0 |
-4,0 |
-3,3 |
-2,6 |
-2,0 |
|
Валовые международные резервы |
||||||||||
|
(исключая импорт для LHWP-II, месяцы импорта) |
4.7 |
4.2 |
4.3 |
3,8 |
4.1 |
4.1 |
3,8 |
3,6 |
3.3 |
3.0 |
|
Деньги и кредит |
||||||||||
|
Чистые международные резервы |
||||||||||
|
(млн долларов США) |
670 |
718 |
846 |
663 |
756 |
813 |
784 |
753 |
722 |
693 |
|
(в процентах от M1 Plus) |
140 |
109 |
127 |
97 |
111 |
117 |
109 |
103 |
96 |
90 |
|
(в миллионах долларов США, расчет CBL) |
605 |
777 |
756 |
855 |
845,3 |
842,8 |
нет данных |
нет данных |
нет данных |
нет данных |
|
(Процент от M1 Plus, расчет CBL) |
126 |
118 |
114 |
125 |
124,4 |
121,2 |
нет данных |
нет данных |
нет данных |
нет данных |
|
Внутренний кредит частному сектору |
12,9 |
-3,0 |
6,7 |
8,7 |
8.3 |
8.4 |
7,8 |
8.3 |
8,7 |
7,9 |
|
Зарезервировать деньги |
-3,8 |
17.2 |
1,0 |
24,5 |
8.3 |
-2,5 |
1.1 |
1,4 |
1,8 |
1,9 |
|
Широкие деньги |
11,8 |
12.2 |
0,0 |
19,6 |
3,9 |
4.9 |
5,9 |
5.6 |
6.1 |
5,8 |
|
Процентная ставка (в процентах) 3 |
3,9 |
3,5 |
2,8 |
4.6 |
7,0 |
6,0 |
5,0 |
5,0 |
5,0 |
5,0 |
|
(В процентах от ВВП, если не указано иное) |
||||||||||
|
Государственный долг |
57,0 |
53,6 |
55,7 |
59,8 |
60,4 |
60,4 |
60,7 |
61,3 |
61,8 |
62,3 |
|
Внешний государственный долг |
45,4 |
42,1 |
40,4 |
43,9 |
44,8 |
44,3 |
44.1 |
44,3 |
44,4 |
44,9 |
|
Внутренний государственный долг |
11,6 |
11,5 |
15,3 |
15,9 |
15,5 |
16.1 |
16,5 |
17,0 |
17,4 |
17,5 |
|
Финансовые операции центрального правительства |
||||||||||
|
Доходы и гранты |
46,8 |
53,4 |
44,9 |
41,5 |
51,4 |
49,7 |
46,1 |
45,7 |
45,8 |
45,8 |
|
(за исключением переводов и грантов SACU) |
25,5 |
24,6 |
26,0 |
25,4 |
26,5 |
25,0 |
26,0 |
26.1 |
26,3 |
26,3 |
|
САКУ переводы |
17,7 |
25,7 |
15,9 |
12,9 |
22,3 |
22.1 |
17,6 |
17,0 |
17,0 |
17,0 |
|
Гранты |
3,5 |
3.0 |
3.1 |
3.2 |
2,6 |
2,5 |
2,5 |
2,5 |
2,5 |
2,5 |
|
Текущие расходы |
39,2 |
42,2 |
36,8 |
37,1 |
37,8 |
37,8 |
37,7 |
37,5 |
37,2 |
36,9 |
|
Из них: заработная плата, включая социальные отчисления |
16,9 |
17,3 |
16.2 |
16,6 |
16,4 |
16.2 |
16,0 |
15,8 |
15,6 |
15,5 |
|
Капитальные затраты |
13.2 |
11.2 |
13.2 |
12,0 |
12,5 |
12.3 |
12.2 |
12.1 |
12,0 |
12,0 |
|
Общий баланс |
-5,6 |
0,0 |
-5,1 |
-7,7 |
1.1 |
-0,4 |
-3,8 |
-3,9 |
-3,3 |
-3,1 |
|
(за исключением трансфертов и грантов SACU) |
-26,8 |
-28,7 |
-24,1 |
-23,7 |
-23,8 |
-25,0 |
-23,9 |
-23,5 |
-22,9 |
-22,7 |
|
Первичный баланс |
-4,2 |
1,5 |
-3,8 |
-6,2 |
2,6 |
1,3 |
-2,0 |
-1,9 |
-1,3 |
-1,1 |
|
(за исключением переводов и грантов SACU) |
-25,4 |
-27,2 |
-22,8 |
-22,3 |
-22,3 |
-23,4 |
-22,1 |
-21,5 |
-20,9 |
-20,7 |
|
Статистическое расхождение |
0,0 |
-1,1 |
1.1 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
|
Источники: официальные органы Лесото, Всемирный банк и расчеты персонала МВФ. |
||||||||||
|
1 Финансовый год длится с 1 апреля по 31 марта. |
||||||||||
|
2 Система информационных уведомлений МВФ, взвешенная по торговле; конец периода. |
||||||||||
|
3 Ставка по срочным депозитам на 12 месяцев. |
||||||||||
[1] В соответствии со статьей IV Статей соглашения МВФ МВФ проводит двусторонние обсуждения со своими членами, как правило, каждый год. Группа сотрудников посещает страну, собирает экономическую и финансовую информацию и обсуждает с официальными лицами экономическое развитие и политику страны. По возвращении в штаб-квартиру сотрудники готовят отчет, который служит основой для обсуждения Исполнительным советом.
[2] Исполнительный совет принимает решения в соответствии со своей временной процедурой, когда Совет соглашается с тем, что предложение может быть рассмотрено без созыва официальных обсуждений.
Департамент коммуникаций МВФ
СВЯЗИ СО СМИ
ПРЕСС-ОФИЦЕР: Нико Момбриал
Телефон: 1 202 623-7100Электронная почта: MEDIA@IMF.org