Источник: МВФ.
26 июля 2023 г.
Вашингтон, округ Колумбия: 24 июля Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) завершил консультации в соответствии со статьей IV19F21F. [1] с Норвегией и утвердил аттестацию персонала без встречи. 22F [2]
В 2022 году в Норвегии наблюдался сильный рост, но в этом году темпы роста производства несколько замедлились. Рекордно высокие цены на энергоносители и продукты питания вместе со значительно более высокими процентными ставками оказывают давление на покупательную способность домохозяйств. Тем не менее, ожидается, что рост ВВП материкового Китая будет положительным, чему будут способствовать сильные инвестиции в бизнес и экспорт. Бюджетное положение оставалось прочным благодаря очень низкому государственному долгу и высоким финансовым активам. Norges Bank продолжал бороться с упорной инфляцией, 9 раз повышая учетную ставку в период с 2022 по 2023 год, повысив учетную ставку до 3,75 процента к июню 2023 года. Инфляция была упорной, не в последнюю очередь из-за слабой кроны и жестких рынков труда.
Оценка Исполнительного совета
Завершая консультации с Норвегией в соответствии со Статьей IV в 2023 году, исполнительные директора одобрили следующую аттестацию персонала:
В прошлом году в Норвегии наблюдались одни из самых высоких темпов роста среди стран с развитой экономикой, и риски остаются сбалансированными. Рост продолжается, но более скромными темпами. Страна получила непредвиденные выгоды от высоких цен на нефть и природный газ, которые до сих пор противостояли глобальным встречным ветрам. Перспективы роста остаются благоприятными, а неизбежные риски уравновешены, не в последнюю очередь благодаря прочным фундаментальным показателям и управлению политикой Норвегии. Внешняя позиция в 2022 г. была умеренно сильнее уровня, предполагаемого среднесрочными фундаментальными показателями и желаемой политикой.
Бюджетная позиция сильна, но должна учитывать как краткосрочное, так и долгосрочное давление. В краткосрочной перспективе фискальная позиция должна в большей степени поддерживать усилия по снижению инфляции. Структурный дефицит, не связанный с нефтью, в пересмотренном бюджете приводит к умеренному расширению бюджетной политики, способствуя повышению совокупного спроса, чего следует избегать в условиях сохраняющегося инфляционного давления. В то время как расходы на энергетические субсидии, согласно прогнозам, сократятся в этом году из-за более низких цен на электроэнергию, потенциальную экономию можно получить, сузив их охват и настроив их таким образом, чтобы они помогали только уязвимым домохозяйствам. В то время как государственный долг является устойчивым, в среднесрочной перспективе, учитывая давление на расходы, связанное со старением, необходимы дополнительные меры, чтобы освободить место для новых инвестиций и продвижения климатических инициатив. Предложения Экспертного комитета по налоговой реформе могут помочь сделать налоговую систему более простой и эффективной, а предложения Пенсионной комиссии увязать пенсионный возраст с ожидаемой продолжительностью жизни благотворно повлияют как на устойчивость системы, так и на участие в рабочей силе. Однако этим изменениям должна предшествовать комплексная реформа норвежских пособий по инвалидности.
Необходимо дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, поскольку инфляционные риски увеличиваются. Прогнозируется, что рост ВВП и разрыв выпуска в этом году будут положительными, рынок труда по-прежнему ограничен, а потребление, подкрепленное сбережениями, накопленными во время пандемии, по-прежнему устойчиво. На этом фоне повышенные инфляционные ожидания, ослабление валюты и широкомасштабная инфляция создают риски роста. Соответственно, необходима более жесткая денежно-кредитная политика для сдерживания спроса и длительного снижения инфляции до целевого уровня в 2 процента, что будет способствовать высокому и стабильному объему производства и занятости. Учитывая неопределенность в отношении передачи денежно-кредитной политики и ее влияния на экономику, важно продолжать четко сообщать о том, как экономические изменения влияют на текущую и будущую политику.
Банковская система сильна, но ужесточение глобальных условий создает риски. Риски для финансовой стабильности кажутся в целом управляемыми, но необходимо сохранять бдительность, учитывая повышенную неопределенность. Хотя в настоящее время для надзора доступно больше данных по сектору CRE, и были приняты некоторые макропруденциальные меры, дальнейшее расширение инструментария остается целесообразным, например постепенное введение отраслевого системного риска или контрциклического буфера для CRE. Учитывая высокую задолженность домохозяйств и высокие цены на жилье, есть смысл сделать ограничения на размер ипотечных кредитов по отношению к стоимости постоянными. Поскольку киберриски становятся все более заметной угрозой финансовой стабильности, необходимо дальнейшее укрепление устойчивости к кибератакам. Важным шагом, предпринятым Norges Bank совместно с FSA, является развертывание системы TIBER (этическое объединение на основе данных об угрозах). Продолжается совершенствование системы ПОД/ФТ, и рекомендации недавно проведенной МВФ оценки региональных трансграничных угроз и уязвимостей могут быть с пользой реализованы для дальнейшего усиления надзора.
Прогресс в структурных реформах был частичным. Были предприняты некоторые шаги по дальнейшему повышению квалификации рабочей силы, включая расширение профессиональной подготовки и запланированное введение системы гарантий для молодежи. Однако несмотря на то, что расходы на переобучение были увеличены, это не привело к сокращению числа получателей пособий, и их эффективность следует продолжать оценивать. Участие в щедрой системе пособий по инвалидности по-прежнему очень велико, что истощает государственные финансы и лишает рынок труда столь необходимой рабочей силы. Кроме того, проблема доступности жилья стала более актуальной в условиях высокой инфляции и роста процентных ставок.
Норвегия продолжает прилагать важные усилия в области смягчения последствий изменения климата и адаптации к ним. Среди нескольких инициатив Норвегия ввела график повышения цен на углерод и недавно запустила крупномасштабные поддерживаемые государством проекты по улавливанию и хранению углерода. Необходимы дальнейшие усилия для выполнения задачи Норвегии на период до 2030 года в соответствии с Парижским соглашением.
|
Норвегия: отдельные экономические показатели, 2020–2028 годы |
|||||||||
|
Население (2022 г.): 5,4 миллиона человек. |
Квота (3754,7 млн СПЗ/0,78 процента от общего числа) |
||||||||
|
ВВП на душу населения (2022 г.): 106 328,4 долл. США. |
Грамотность: 100 процентов |
||||||||
|
Основная продукция и экспорт: нефть, природный газ, рыба (в основном лосось). |
|||||||||
|
Прогнозы |
|||||||||
|
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
2027 |
2028 |
|
|
Реальная экономика |
|||||||||
|
Реальный ВВП (изменение в процентах)1/ |
-1,3 |
3,9 |
3.3 |
2.1 |
2,5 |
1,8 |
1,5 |
1,4 |
1,4 |
|
Реальный материковый ВВП (изменение в процентах) |
-2,8 |
4.2 |
3,8 |
1,4 |
1,9 |
2.0 |
1,8 |
1,8 |
1,8 |
|
Конечный внутренний спрос |
-3,9 |
4.0 |
4,8 |
0,9 |
1,6 |
1,9 |
1,9 |
1,9 |
1,9 |
|
Частное потребление |
-6,2 |
4.4 |
6,9 |
0,6 |
1.1 |
1,9 |
2.0 |
2.0 |
2.0 |
|
Общественное потребление |
-0,5 |
5,0 |
0,1 |
1,6 |
1,7 |
1,6 |
1,6 |
1,6 |
1,6 |
|
Валовое накопление основного капитала |
-3,1 |
1,7 |
6.7 |
0,5 |
2,4 |
2,4 |
2.2 |
2.2 |
2.1 |
|
Экспорт |
-9,9 |
5,9 |
11,0 |
3.2 |
3.0 |
2,9 |
2,5 |
2,5 |
2,5 |
|
Импорт |
-10,5 |
2,7 |
11,5 |
1,5 |
1,7 |
2.1 |
2.2 |
2.3 |
2.3 |
|
Уровень безработицы (в процентах от рабочей силы) |
4.6 |
4.4 |
3.3 |
3,6 |
3,8 |
3,8 |
3,8 |
3,8 |
3,8 |
|
Разрыв выпуска (экономика материка, – подразумевает выпуск ниже потенциального) |
-0,7 |
1,4 |
2.1 |
0,5 |
-0,5 |
-0,2 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
|
ИПЦ (средний) |
1,3 |
3,5 |
5,8 |
5,8 |
3,5 |
2,6 |
2.2 |
2.0 |
2.0 |
|
Базовая инфляция (средняя) |
3.0 |
1,7 |
3,9 |
5,9 |
4.4 |
3.0 |
2,4 |
2.0 |
2.0 |
|
Реальная экономика |
-1,3 |
3,9 |
3.3 |
2.1 |
2,5 |
1,8 |
1,5 |
1,4 |
1,4 |
|
Общественные финансы |
|||||||||
|
Структурный ненефтяной баланс (в процентах от континентального тренда ВВП) 2/ |
-11,7 |
-10,8 |
-9,8 |
-10,3 |
-10,1 |
-9,9 |
-9,8 |
-9,8 |
-9,8 |
|
Фискальный импульс |
3,8 |
-0,9 |
-1,0 |
0,5 |
-0,2 |
-0,2 |
-0,1 |
0,0 |
0,0 |
|
в процентах от Пенсионного фонда Global Capital 3/ |
-3,7 |
-3,3 |
-2,8 |
-3,0 |
-2,7 |
-2,5 |
-2,4 |
-2,4 |
-2,3 |
|
Валовой государственный долг (в процентах от ВВП) |
46,1 |
42,8 |
37,2 |
38,8 |
38,7 |
38,4 |
38,3 |
37,8 |
37,3 |
|
Деньги и кредит (на конец периода, процентное изменение за 12 месяцев) |
|||||||||
|
Широкие деньги, м2 |
12.1 |
10.4 |
5.6 |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|
Внутренний кредит, C2 |
4.9 |
4.9 |
5.6 |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|
Процентные ставки (среднегодовые, в процентах) |
|||||||||
|
Трехмесячная межбанковская ставка |
0,4 |
0,8 |
0,8 |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|
Доходность десятилетних государственных облигаций |
0,8 |
1.1 |
1,3 |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|
Платежный баланс (в процентах от общего ВВП) |
|||||||||
|
Баланс текущего счета |
1.1 |
13,6 |
30,4 |
23,5 |
21,3 |
19,7 |
17,9 |
16,5 |
14,9 |
|
Баланс товаров и услуг (в процентах от материкового ВВП) |
-1,1 |
16,6 |
44,2 |
33.1 |
29,7 |
27,0 |
24,2 |
21,9 |
19,4 |
|
Условия торговли (изменение в процентах) |
-16,1 |
43,3 |
45,1 |
-10,4 |
-5,2 |
-4,2 |
-5,4 |
-4,8 |
-5,0 |
|
Международные резервы (на конец периода, в миллиардах долларов США) |
73,6 |
83,0 |
72,1 |
72,1 |
72,1 |
72,1 |
72,1 |
72,1 |
72,1 |
|
Валовые национальные сбережения |
32,5 |
39,2 |
51,0 |
46,0 |
44,7 |
43,6 |
42,1 |
41,0 |
39,7 |
|
Валовые внутренние инвестиции |
31,4 |
25,6 |
20,6 |
22,4 |
23,4 |
23,9 |
24,3 |
24,5 |
24,8 |
|
Платежный баланс (в процентах от общего ВВП) |
1.1 |
13,6 |
30,4 |
23,5 |
21,3 |
19,7 |
17,9 |
16,5 |
14,9 |
|
Курсы валют (на конец периода) |
|||||||||
|
Двусторонний курс (NOK/USD), на конец периода |
9.4 |
8,6 |
9,6 |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|
Номинальная эффективная ставка (2010 г. = 100) |
76,2 |
80,5 |
79,9 |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|
Реальная эффективная ставка (2010 г. = 100) |
78,1 |
83,1 |
80,8 |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|
Памятка: |
|||||||||
|
Номинальный ВВП (в миллиардах долларов США) |
367,6 |
490,3 |
579,4 |
524,9 |
527,6 |
534,2 |
536,6 |
549,5 |
561,0 |
|
Источники: официальные органы Норвегии; международная финансовая статистика; Программа развития Организации Объединенных Наций; и расчеты персонала МВФ. |
|||||||||
|
1/ На основе рыночных цен, которые включают «налоги на продукцию, в том числе НДС, за вычетом субсидий на продукцию». |
|||||||||
|
2/ Ключевая переменная фискальной политики властей; не включает доходы и расходы, связанные с нефтью, доходы GPFG, а также циклические эффекты. Тенденция ВВП без учета нефти оценивается персоналом. |
|||||||||
|
3/ Целевой показатель дефицита в течение цикла: 3 процента от государственного пенсионного фонда Global. |
|||||||||
[1] В соответствии со статьей IV Статей соглашения МВФ МВФ проводит двусторонние обсуждения со своими членами, как правило, каждый год. Группа сотрудников посещает страну, собирает экономическую и финансовую информацию и обсуждает с официальными лицами экономическое развитие и политику страны. По возвращении в штаб-квартиру сотрудники готовят отчет, который служит основой для обсуждения Исполнительным советом.
[2] По завершении обсуждения Управляющий директор в качестве Председателя Совета обобщает мнения исполнительных директоров, и это резюме передается властям страны. Объяснение любых квалификаторов, используемых при подведении итогов, можно найти здесь: http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm .
Департамент коммуникаций МВФ
СВЯЗИ СО СМИ
ПРЕСС-ОФИЦЕР: Камила Перес
Телефон: 1 202 623-7100 Электронная почта: MEDIA@IMF.org